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近期，贵金属市场走势震荡回调，因上有美联储缩表压力，下有通货膨胀、非美元区货币政策提前收紧的支撑，黄金价格形成收敛趋势。

从全球看，继国际黄金价格在去年8月创下2075美元/盎司的新高之后，进入到持续震荡回落的过程，黄金ETF持仓情绪逐步下降，表明市场对于黄金市场走势偏空的态度。

国内黄金期货呈震荡偏空趋势。招金期货副总经理梁永慧接受经济日报记者采访表示，临近11月份美联储货币政策会议，市场情绪较为谨慎，预计会议前震荡运行。长期来看，若经济进入滞胀阶段，无法扭转衰退局势，全球经济或将进入下行周期，则长期利多贵金属。

华泰期货黄金分析师徐闻宇告诉记者，从全球看，虽然短期有杠杆扩张收敛的需要，但是预计并不改变杠杆进入到扩张周期的逻辑。事实上，美国2021财年财政赤字再次创下了历史第二高，在政策目标转向经济增长的背景下，货币政策对通胀的容忍将驱动实际利率进入到易跌难涨的状态，排除掉巴塞尔协议对于黄金交易的限制，长期来看，对于潜在黄金价格的判断仍趋于上涨。

据中国黄金协会最新统计数据显示，2021年前三季度，国内原料黄金产量为236.75吨，与2020年同期相比减产26.18吨，同比下降9.96%。其中，黄金矿产金完成193.61吨，有色副产金完成43.14吨。另外，2021年前三季度，进口原料产金78.73吨，同比上升5.56%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金315.48吨，同比下降6.53%。

究其原因，2021年，山东省内非煤矿山自2月份开始停产进行安全检查，全面排查安全隐患、落实整改措施，暂时影响了第一产金大省山东的产量。目前，在国家构建“双循环”发展格局的背景下，大型黄金企业（集团）充分发挥海外优质矿山资源优势，努力增产，前三季度，紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金和灵宝股份等企业境外矿山实现矿产金产量26.90吨，同比上升30.64%。

今年前三季度，全国黄金实际消费量813.59吨，与2020年同期相比增长48.44%，较疫情前2019年同期增长5.89%。其中，黄金首饰529.06吨，较2020年同期增长54.21%，较2019年同期增长1.11%；金条及金币214.13吨，较2020年同期增长50.25%，较2019年同期大幅增长29.11%；工业及其他用金70.40吨，同比增长12.66%。三季度以来，国内黄金消费整体延续上半年恢复态势，实现同比较快增长。黄金价格波动整体趋缓，金条及金币销量仍保持稳健，显著高于疫情前水平。

目前，上期所黄金期货成交量已位列全球第二。前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边2.63万吨（单边1.31万吨），同比下降46.86%，成交额双边9.90万亿元（单边4.95万亿元），同比下降47.73%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边7.26万吨（单边3.63万吨），同比下降12.22%，成交额双边25.62万亿元（单边12.81万亿元），同比下降18.56%。主要原因是国内多家银行集体公告暂停了黄金、白银等贵金属交易业务的开户，银行的黄金T+D业务受到较大影响等。

前三季度，国内黄金ETF增持11.04吨。截至第三季度末，中国黄金ETF整体实物黄金持仓为72吨（41亿美元，267亿元人民币），今年以来，国内最大的3只黄金基金规模均出现了较大增长，华安黄金增加16.51%至112.6亿元，博时黄金增加28.82%至90.1亿元，易方达黄金增加47.87%至53.3亿元，投资者继续增加黄金资产配置，在ETF的二级市场上，主要黄金ETF市场流动性较为活跃。

本报记者 祝惠春 暴媛媛

来源： 经济日报